文|杨帆    出品|天下财道

多个风险提示公告和停牌，仍未能浇灭投机资金的炒作热度 。

1月17日 ，景顺长城又一次发布风险提示公告
。

该公司旗下标普消费ETF基金（159529）二级市场交易价格出现较大幅度溢价
，为保护投资者利益，将于1月17日开市起停牌至收市。

（来源：基金公告）

标普消费ETF的炒作到底有多疯狂？

1月9日 ，该基金封住涨停，溢价率达到惊人的51%
，全天成交金额高达近57亿元，换手率超过900% 。

1月13日 ，爆炒继续。最高时上涨8.4%
，转眼急速杀跌，最终以跌停报收
。当日换手率创纪录达到1060% ，全天波动剧烈
，振幅远超10%。套牢追高者不计其数 。

（来源：银河证券）

标普消费ETF走势为何像“过山车”？景顺长城又是一家怎样的公司？

恶炒背后

标普消费ETF成立于2024年1月24日，投资类型为股票型 ，投资风格为平衡型
，跟踪的是标普500消费精选指数收益率
。

截至2024年9月30日，其前10大重仓股包括亚马逊 、特斯拉
、沃尔玛、可口可乐等一众有名的美股公司。

（来源：天天基金网）

该基金之所以被市场热炒 ，有一定的内在原因 。

有业内人士向《天下财道》分析说
，一方面和产品自身特性有关
。

标普消费ETF采用T+0交易规则，可在当天买入后当天卖出 ，容易吸引超短线炒作者的加入。

但截至2024年9月30日，该基金规模仅有2.55亿元 。因此当炒作资金频繁进出时
，基金价格更容易剧烈波动
。

另一方面也和美股市场表现有关。

2024年标普500指数屡创新高，其中消费精选板块走势强劲 。跨境ETF作为一种便捷的投资工具 ，自然成为资金流入的方向之一
。

但是
，许多投机者在痴迷于短线交易时，对溢价率并不重视 ，对其含义更是理解不深。

当溢价率过高时
，意味着有人以过高的价格买入基金，一旦市场情绪反转 ，价格向净值回归
，追高者将面临巨大损失 。

另一方面，基金价格的异常波动 ，尤其是高溢价爆炒的情况
，可能会给景顺长城的声誉带来潜在损害。

因为爆炒意味着大量资金疯狂涌入和逃离，很多中小投资者 ，成为价格的被动承受者，他们如坠云雾
，不明就里
。有人可能因此对基金公司的风控能力产生怀疑。

当然，最近跨境ETF基金都比较火热 ，但有的产品溢价并不太高
，例如目前溢价较小的国泰纳斯达克100ETF(513100)，周五溢价率在7%左右 。

相比之下 ，标普消费ETF溢价过于突出
，因此受到市场格外关注
。

这只基金的爆炒，也把日渐边缘化的景顺长城 ，重新拉回到公众的视野中心。

策略固化

景顺长城推出标普消费ETF基金也许并非偶然 。

景顺长城全称是景顺长城基金管理有限公司
，成立于2023年，主要股东包括长城证券(002939)和景顺资产管理公司
。

（来源：公司官网）

景顺资产管理公司是一家美国企业 ，隶属于景顺
，后者1935年在美国成立，专注投资管理业务 ，目前在纽交所上市。

截至2024年底，景顺长城旗下基金总规模5901亿元
，排名在20名左右，属于第二档的基金公司 。

景顺长城一度以权益投资高手在业内获得鼎鼎大名
。但目前 ，其主动权益类产品规模已明显式微。

在5901亿元总规模中
，主动权益类（即股票型 、混合型）管理规模分别约为680亿元、1331亿元，合计占比34% 。

这与中国证监会一直以来倡导的方向逐渐背道而驰
。

（来源：媒体报道）

除了产品结构不够理想 ，还有很多基金规模过小
，面临清算风险。

截至去年年底，景顺长城旗下共有86只产品（各类型分开计算 ，下同）规模不足5000万元 。

实际上
，景顺长城主动权益类产品规模过小与业绩表现也息息相关。

2024年A股市场曾出现较大幅度上涨，但景顺长城旗下仍有14只混合型基金近一年业绩处于亏损中
。

亏损原因之一可能和部分基金经理投资策略“固化 ”有关。

以刘彦春为例 ，他累计任职实际超过15年
，曾凭借对消费类资产的重仓持有，创造过不错的业绩 。

（来源：天天基金网）

但成败皆萧何
。近年来 ，市场风格快速切换，从消费向新能源
、科技、AI等领域轮动
，而刘彦春所管理的基金，如景顺长城新兴成长(260108)混合A 、景顺长城鼎益混合 (LOF) A等 ，持仓高度重合
，长期集中于白酒
、医药消费龙头，导致近几年业绩逐渐落后。

例如景顺长城新兴成长混合A ，截至2024年9月底
，其前10大重仓股中，依然有5只白酒股 ，占比接近44% 。

（来源：天天基金网）

景顺这只基金的名字本来起的挺好
，“新兴成长
”可选的范围也非常广，而且符合2024年市场热点板块的进取方向
。但奇怪的是 ，这只基金却困守在白酒股中做“井底之蛙”。

白酒股近两年走势疲软
，使得该基金近1年亏损超过5%，近2年亏损接近36% ，同类排名处于底部位置 。

（来源：天天基金网）

这样的状况，当然令人无法理解
。在天天基金网基金吧中
，投资者不断表达着疑惑和不满。

（来源：天天基金网）

但在该基金三季报中，基金经理只是简单描述对市场的看法 ，既未向投资者解释大幅亏损原因
，也未做任何道歉 。

（来源：基金三季报）

这种情况下，有关刘彦春“3年内亏损严重 ，却收取高额管理费 ”的谴责声自然不绝于耳
。

有报道称
，刘彦春管理的基金在过去三年内亏损严重，累计亏损高达437亿元。然而 ，令人惊讶的是
，他在此期间累计收取的管理费高达36亿元，个人薪酬也达到了1.38亿元 。

（来源：媒体报道）

风险暴露

如果说仅仅是刘彦春一人 ，或者几只产品固守在白酒赛道可能问题并不大。

但实际上
，白酒股近3年一直占据着景顺长城前10大持仓股中的半壁江山
。从2022年底到2024年9月底，5只白酒股一直占据着非常靠前的位置 ，甚至连顺序都变化不大。

（来源：天天基金网）

（来源：天天基金网）

（来源：天天基金网）

随着市场风格的转换，这种长期集中在某一行业或板块的投资策略可能会导致公司错失投资机遇 。也难免令投资者对公司投研能力产生疑虑
。

投资者的信任是基金公司发展的基石
，景顺长城基金这方面也有待完善之处。

在黑猫投诉平台上，关于景顺长城基金的投诉不少 ，大多和无故扣费和乱收费有关
，这在公募基金中较为罕见 。

有投资者表示，景顺长城基金无故扣费400元；还有投资者表示 ，基金赎回后
，仍然出现扣费现象
。

从这些投诉数据可以看出，景顺长城在客户服务、费用管理等环节存在漏洞。今后 ，景顺长城基金需要防微杜渐 。

另据天眼查显示
，景顺长城周边风险接近4600条，其中大量涉及公司股东
。

有业内人士向《天下财道》表示 ，标普消费ETF爆炒事件
，如同一面镜子，映照出基金市场中存在的诸多问题与挑战。对景顺长城而言 ，这既是一次声誉的考验，也是推动自身改革与完善的契机 。

从短期看
，公司需通过加强与投资者的沟通，及时解决投资者的疑虑
。同时要合理安排资金 ，应对可能出现的赎回压力
，确保基金的平稳运作。

从长期发展规划来说，公司应深入反思产品布局 ，优化产品设计
，加强风险管理与监控体系的建设，从源头上降低类似事件再次发生的可能性 。

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