奢侈品市场在2024年持续疲软 ，高端商场的业绩表现同步低迷 。

　　1月24日 ，老牌港资开发商恒隆地产（00101.HK）发布2024年全年业绩显示
，该公司共实现收入港币112.42亿元，同比增长9%；股东应占基本纯利为港币30.95亿元 ，同比减少25%
。

　　作为业绩收入支柱的物业租赁业务表现并不太理想 ，报告期内，恒隆地产实现收入港币95.15亿元
，同比减少6%。其中，内地物业组合的租赁收入下跌4%；香港物业组合录得9%租赁收入跌幅 。

　　具体来看 ，在内地商业方面
，商场整体的租户销售额同比下降14%，租赁收入实现人民币48.05亿元 ，同比下降约3%
。

　　受到奢侈品市场的消费者信心减弱
，以及部分城市的竞争对手采取激烈价格促销等影响，销售租金下降 ，过往作为恒隆收入主力的中高端商场收入出现下滑
，降幅为4%，实现人民币41.55亿元。而次高端商场则提供了更好的业绩支撑 ，收入同比维持4%的增长 。

　　恒隆地产董事长陈文博表示
，当前消费市场正面临不确定因素，一线城市的高端零售巿场尤其惹人关注 ，“尽管如此，恒隆的内地次高端商场之零售销售额和客流量均录得增长
，这是市道不明中的亮点
。”

　　高端零售市场的情况，直接影响了恒隆地产上海明星项目的表现。2024年 ，上海恒隆广场的收入同比下跌6%
，租户销售额更是从高位大幅下跌22%，“主要由于消费力稍逊的顾客对高端消费更加谨慎 ，并在海外寻找更优惠商品 ” 。同样位于上海的港汇恒隆广场下降幅度较小
，租金收入和租户销售额降幅分别为3%和12%。

　　不过，位于上海的两大商场出租率均维持在99%的高位 ，合计实现租金收入超人民币28亿元
，在内地商业组合收入中占比仍近6成
。

　　内地办公楼组合表现较逊，整体实现收入人民币10.95亿元 ，同比下降6%
，其中，上海恒隆广场同比下降9% ，降幅最大，出租率为87%
，下降了9个百分点；而无锡恒隆广场收入则实现同比4%的增长，位于沈阳和昆明的办公楼收入降幅较低 ，在2%以下。

　　“我们的办公楼于二线城市相对有竞争力
，因为二线城市中真正的甲级办公楼数量有限，所以我们在这些城市的表现相对较为稳定 。
”陈文博表示
。

　　在香港 ，当地旅客的消费模式出现结构性变化
，且不少本地居民的北上旅游热潮仍然持续，导致当地消费较为低迷。零售物业组合收入实现同比下降10% 。

　　香港办公楼市场持续不振 ，港岛办公楼供应过剩和需求不足导致租金下降
，恒隆地产的办公楼组合收入同比减少8%
。其中，中环一带物业续租租金的下调导致香港岛办公楼组合收入大幅下跌14%。

　　不过 ，陈文博对公司的业绩表现颇为认可 。“我认为恒隆的表现相对而言非常稳定
。无论是市场还是银行合作伙伴
，均对我们表示高度的信心。租户持续承诺在我们的商场开设店铺，这在我看来是对我们的肯定 。总体而言 ，尽管我们的租赁收入稍微下滑，但我认为回报率并不算差
。”

　　恒隆地产在内地接下来还有许多新项目推出。其一是全新的杭州恒隆广场
，该项目将包含一座购物中心、五幢甲级办公楼及一家酒店，其中酒店预计将于2026年下半年开业 ，其余部分计划自2025年起分阶段落成 。据恒隆方面介绍
，杭州恒隆广场的多座办公楼计划于2025年起分阶段落成，购物商场亦会随之开业。预租反应理想 ，零售面积租出率约为70%
。

　　其二则是上海恒隆广场的扩建项目。恒隆广场方面表示
，将兴建一座约3000平方米的零售及餐饮中心，预计于2026年竣工 ，同步推动上海市静安区的持续提升发展 。

　　值得一提的是
，恒隆地产的酒店业务也有所拓展，成为其新的收入来源
。目前 ，恒隆地产共有两家开业的酒店
，分别为沈阳康莱德酒店和昆明君悦酒店，2024年收入同比增长约24%。

　　“无锡希尔顿格芮精选酒店 、杭州文华东方酒店及上海金普顿徐家汇酒店 ，将于2025年下半年至2027年期间竣工 。 ”恒隆方面表示，这些新酒店将有助提升其所在的综合商业项目之客流量
，为办公楼及零售空间吸纳优质租户，同时为周边商务区域注入活力
。

　　展望2025年 ，陈文博认为
，市场普遍持一定的保守态度，需谨慎行事。“若遇到极佳的投资机会 ，我们会留意 。至于是否落实进行投资
，则需仔细考虑每个项目的回报情况，并结合自身的规划回报率进行综合判断
。我们将持续观察市场动态
、继续投资。
”