炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业
，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！

　　临近春节 ，假期闲钱理财成为热议话题
，炒作的风吹到了货币ETF上。

　　1月24日，多只货币ETF盘中异动
，甚至一度涨停，虽然尾盘有所回落 ，但仍然留存较大涨幅
，和近期货币基金收益率持续下行的趋势大幅背离 。

　　去年四季度以来，货币市场利率进一步下行 ，带动货币基金收益率持续走低
，平均近7日年化收益率已经低至1.5%
。如果投资者以溢价买入上述被爆炒的场内货币ETF，很可能面临暴跌风险。

　　多只货币ETF盘中涨停

　　1月24日下午 ，多只货币ETF盘中集体异动
，其中，国寿货币ETF 、广发添利货币ETF
、鹏华添利ETF、国联日盈货币ETF 、华泰天天金ETF等多只货币ETF在盘中一度涨停 ，10余只货币ETF一度涨超5% 。

　　截至收盘
，国寿货币ETF涨停，广发添利货币ETF
、鹏华添利ETF分别上涨9.95%、9.86% ，此外还有华泰天天金ETF 、嘉实快线ETF的涨幅分别达到7.13%
、4.99%
。

　　伴随着异常上涨，上述货币ETF的成交额和换手率均明显放大。

　　从成交额来看
，当天涨停的国寿货币ETF的单日成交额达到382.71万元，广发添利货币ETF、鹏华添利ETF 、华泰天天金ETF的单日成交额也分别达到304.2万元、262.17万元
、478.57万元 。

　　从换手率来看 ，全市场19只货币ETF换手率超过20%
，8只基金换手率翻倍，最热闹的莫过于国联日盈货币ETF ，换手率高达350.08%
，华安货币ETF换手率也翻了两倍，达到239.63% ，华泰货币ETF、嘉实快线ETF 、融通货币ETF以及金鹰增益货币ETF换手率均超过160%
。

　　另外值得一提的是
，上述异动的货币ETF普遍场内流通规模较小，不足亿元。比如当天涨幅靠前的三只货币ETF——国寿货币ETF
、广发添利货币ETF、鹏华添利ETF ，最新场内规模分别仅有686万元 、1245万元
、5265万元 。

　　而规模较大的货币ETF
，如华宝添益ETF、银华日利ETF 、建信添益ETF等在1月24日的盘中涨跌幅均为0，并没有发生异动。

　　三大原因导致异常波动

　　向来波动较小的货币ETF却集体大涨 ，甚至罕见涨停
。券商中国记者采访基金公司和业内人士了解到，这背后可能主要是三大方面的原因。

　　一是场内资金的集中买入 。临近春节假期
，场内闲置资金开始寻找低风险理财去处，而货币ETF因其高流动性
、低交易成本、高透明度等优势 ，向来是场内资金现金管理的重要工具
。因此假期前
，货币ETF往往会迎来场内资金的集中涌入。

　　二是资金炒作之风蔓延 。近期，跨境ETF由于场外额度受限被场内资金爆炒 ，部分产品的溢价率甚至一度超过30%
，已经积累了较高风险，在这种背景下 ，炒作之风逐渐向其他场内品种蔓延
，冷门的货币ETF因此受到关注
。

　　三是场内规模较小。此次异常波动的货币ETF普遍场内规模较小，通常仅有几百万或者几千万 ，较小的资金量就能推动这些货币ETF的场内价格大幅上涨
，极其容易被资金操纵，部分投资者可能利用此特点 ，通过少量资金快速推高价格，制造短期的大幅波动 。

　　业内人士提醒
，投资者应理性看待货币基金，货币基金的本质是低风险 、流动性强的现金管理工具 ，其收益主要来源于利息收益和微小的价差收益
。投资者应明确货币基金的定位
，其优势并非是高收益，不应将其视为短期投机工具。

　　年化收益率已降至1.5%

　　去年四季度以来 ，货币市场利率进一步下行
，来到了历史低位水平，带动货币基金收益率持续走低 。

　　Wind数据显示 ，截至1月23日
，全市场共有超300只货币基金，平均近7日年化收益率已经低至1.5% ，近7日年化收益率超过2%的货币基金寥寥无几
，规模较大的天弘余额宝
、建信嘉薪宝、易方达易理财的近7日年化收益率分别为1.46% 、1.72%、1.67%，10只货币基金的近7日年化收益率已经跌至1%以下
。

　　而上述部分场内货币ETF出现单日涨幅约10%的现象 ，并不符合货币基金的正常投资回报逻辑，如果投资者以溢价买入
，很可能面临暴跌风险。

　　从场外资金的动作来看，伴随市场利率持续下行 ，货基的吸引力正逐渐下降
，因此，2024年12月 ，货币基金无论是份额还是规模均环比下滑 。

　　据中国证券投资基金业协会官网消息
，截至2024年12月底，货币基金的份额为136160.16亿份 ，环比减少0.62%
，基金规模136086.21亿元，环比减少0.63%。

　　鉴于货基收益性价比降低 ，中信证券研报预计
，资金配置有可能向其他短债转移
。考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券
、存单等为主要债券配置资产，假设后续同业存款利率调降落地 ，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多，同时在短端比价效应的影响下
，此类品种的利率下行幅度会更大。