2025 年1 月23 日 ，巴比食品发布2024 年度业绩预告 。 投资要点 营收稳健增长，利润大幅改善 公司预计2024 年营业收入16.71 亿元（同增3%）
，归母净利润2.77 亿元（同增30%），主要系公司加强精细化管理、推动单店模型改善 ，叠加间接持有东鹏饮料股票受二级市场价格波动的影响
，公允价值变动收益同比增加所致，扣非归母净利润2.10 亿元（同增18%）。其中2024Q4 营业收入4.61 亿元（ 同增4% ）  ， 归母净利润0.83 亿元（ 同增40%）
，扣非归母净利润0.63 亿元（同增14%）
。 单店缺口持续收窄，区域拓展思路清晰 预计2024Q4 公司单店缺口环比收窄 ，主要系基数效应叠加门店模型存在经营韧性
，团餐业务全年预计实现双位数增长目标，2025 年计划通过扩充产品品类维持团餐增量。在开店规划上 ，预计公司2025 年延续每年1000 家门店任务
，同时针对优秀店铺给灵活的市场政策，优化经营方案 ，门店端强调产品品质，强化产品新鲜概念打造竞争力 。在区域拓展上
，安徽市场开店节奏稳定，持续优化产品结构；湖南市场拓店加速；蒸全味目前完成供应链切换与品牌管理 ，后续持续在南京 、华东区域拓展
。 盈利预测 我们看好公司开店节奏继续保持
，单店表现预计企稳回升，闭店情况将随着经济基本面恢复后逐步改善 ，同时团餐顺利切入也将为公司贡献新业绩增长点。根据业绩预告
，我们调整2024-2026 年EPS 分别为1.12/1.03/1.10 （ 前值为0.94/1.00/1.04）元，当前股价对应PE 分别为16/18/17倍 ，维持“买入 ”投资评级 。 风险提示 宏观经济下行风险、开店不及预期
、团餐增长不及预期、原材料上涨风险等
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