来源：华尔街见闻

投资者将密切关注本周三财政部公布的季度借债计划
，特别是其中关于长期债务发行的表述。部分华尔街人士担心，如果新财长Bessent大幅增加长期债务发行 ，可能会推高已经处于高位的美国国债收益率
，从而影响整个经济的借贷成本 。

美国财政部本周三将公布新一轮借债计划，这可能成为近期金融市场最重要的事件之一
。

投资者将密切关注本周三财政部公布的季度借债计划 ，特别是其中关于长期债务发行的表述。虽然分析师普遍预计本季度不会调整中长期国债的拍卖规模
，但市场高度关注财政部是否为今年下半年可能增加发行规模留下余地 。

一些华尔街分析师预计，财政部最早可能在11月开始逐步增加长期债务的拍卖规模
。

任何措辞的微小变化都可能引发市场波动。2023年8月 ，财政部宣布增加长期债务发行规模
，随后10年期国债收益率一度接近5% 。这一经历仍让投资者记忆犹新
。

摩根大通分析师Jay Barry认为，考虑到未来几年巨大的融资缺口 ，财政部可能会改变此前的表述。但他预计在5月之前不会有重大变化，因为Bessent可能需要时间重新审视债务管理策略 。

高盛分析师则预计
，财政部可能会淡化之前提到的"未来几个季度"不会调整拍卖规模的表述，改为类似"当前拍卖规模足以满足近期预期的借贷需求"这样更模糊的措辞
。这可能会给市场带来一些不确定性。

根据国会预算办公室的预测 ，2025财年美国联邦预算赤字将接近1.9万亿美元 。如此巨额的赤字意味着政府需要发行更多国债来填补资金缺口。

Scott Bessent此前曾批评财政部过度依赖短期债务
，认为这可能扭曲市场并增加风险
。他在去年11月的一篇专栏文章中表示，财政部应该转向更正统的借债结构 ，即增加长期债务的比例。这一立场引发了市场对长期国债供应可能增加的担忧 。

部分华尔街人士担心
，如果Bessent大幅增加长期债务发行，可能会推高已经处于高位的美国国债收益率 ，从而影响整个经济的借贷成本
。

短期国库券通常被视为与现金同等安全的资产
，作为低成本融资工具对政府有利。但过度依赖短期债务也有风险，可能使借贷成本更加波动 ，且投资者需求可能并非无限 。历史上
，财政部通常在经济扩张期减少短期债务占比，为经济下行时期留出增发空间
。

2020年 ，私营部门财政借款咨询委员会(TBAC)曾建议在非紧急情况下，短期国库券的理想占比应在15%-20%之间。但去年TBAC调整了建议,提出"短期国库券占比长期平均应在20%左右" 。

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