核心观点　　2 月4 日 ，商务部会同海关总署，发布关于对钨等相关物项实施出口管制的公告
，对仲钨酸铵等25 种稀有金属产品及其技术实施出口管制 。本次公告是此前锗 、镓、锑等金属出口管制政策的延续，关键矿产资源已成为各国博弈的新“战场 ” ，而实施出口管制的金属类别其实也是国家层面对其战略价值的“背书”。但除此之外
，战略金属自身的基本面也已经足够优秀，近年来锑锗钨钼铟等一众战略小金属价格已出现较大幅度上涨 ，主要原因在于供给端资源稀缺性日益显性化叠加需求受益产业巨变
，我们持续看好战略金属投资机遇
。　　行业动态信息　　供给强刚性+需求受益产业巨变+大国博弈新“战场
”，重视战略金属投资机遇　　金属矿产资源是经济社会发展的重要物质基础 ，是为国计民生提供坚实支撑保障的“国之大者”。“当今世界正经历百年未有之大变局 ”
，近年尤其是后疫情时代以来，全球政治
、经济局势愈发动荡 ，稳固高效的全球供应链体系松动
，全球化退潮趋势已现，贸易保护主义抬头 ，关税等措施被实施的频率上升，这一背景下
，对稀缺资源的掌握变得重要，其中关键战略性矿产资源已成为各国博弈的新“战场
” 。　　2023 年以来 ，商务部、海关总署等多部门借鉴国际通行做法
，并根据自身需要，对镓 、锗
、锑、超硬材料等有关物项实施出口管制；2 月4 日 ，商务部会同海关总署
，发布关于对钨等相关物项实施出口管制的公告，对仲钨酸铵等25 种稀有金属产品及其技术实施出口管制
。关键矿产资源已成为各国博弈的新“战场” ，而实施出口管制的金属类别其实也是国家层面对其战略价值的“背书 ”。但除此之外
，战略金属自身的基本面也已经足够优秀，近年来锑锗钨钼铟等一众战略小金属价格已出现较大幅度上涨 。　　供给端资源稀缺性日益显性化：小金属通常面临更高的资源稀缺性且资源枯竭日益突出
。由于常年过度开采 ，普遍面临资源储量减少 、品位下降的情况。　　战略金属是发展新质生产力所必需
，将“主导未来
” 。面对全球新的技术革命浪潮以及国内的制造业升级，元素需求结构发生重大变化 ，小金属需求迎来春天，小金属虽然单位用量不大
，但所发挥的作用却不容小觑，如钼元素的“耐磨耐腐蚀耐高温”性质之于高端制造 ，锑元素的“澄清 ”性质之于光伏玻璃
、“热缩冷胀
”性质之于军工、半导体等
。新能源 、新材料
、人工智能等新质生产力将开启战略金属需求新周期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点
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