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　　随着9月以来A股市场表现持续强势，以及新股上市后中签收益显著回暖 ，投资者参与打新的积极性明显提升。

　　12月19日晚，在深市主板发行上市的新股——国货航发布了首次公开发行网上申购及中签率情况 ，网上有效申购户数超过1300万户
，较今年6月底主板新股网上申购户数增加了超600万户，并创年内最高纪录 。

　　市场分析人士指出 ，打新投资者回归
，一方面是因为在近期A股市场回暖后，新股市场频频出现上市首日涨幅超10倍的新股 ，吸引了投资者的关注；另一方面，近期A股市场持续保持强势震荡走势
，吸引了不少增量资金入场，也为打新市场带来了显著的活跃度
。

　　打新人数创年内新高

　　国货航的公告显示 ，本次初始公开发行股票约13.21亿股
，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至15.19 亿股。公司与保荐人（主承销商）中信证券协商确定的发行价格为2.30元/股 。

　　值得一提的是 ，公司此次发行吸引了众多网上投资者申购
。公司披露的数据显示
，据深交所提供的数据，国货航本次网上发行有效申购户数为1322.52万户。

　　证券时报记者统计发现 ，国货航本次网上发行有效申购户数
，刷新了年内最高纪录 。相比今年6月24日发行的沪市主板新股——安乃达网上有效申购户数719.71万户，国货航本次网上申购户数增加了约602.81万户；相比今年12月13日发行的沪市主板新股——中力股份网上有效申购户数1129.97万户 ，国货航本次网上申购户数增加了近200万户。

　　国货航本次网上发行的中签率约为0.17%
，为今年沪市和深市发行的新股中，中签率最高的新股
。据了解 ，国货航本次网上最终发行数量约为6.61亿股，是今年以来网上发行数量最多的新股。

　　不过
，需要指出的是，尽管网上打新已显著回暖 ，但以机构投资者为主体的网下打新参与热度仍然不高 。

　　对于网下参与打新的投资者偏少的原因
，明泽投资基金经理胡墨晗向证券时报记者表示，主要原因在于其对投资者的专业要求较高
。网下打新不仅需要投资者具备较强的专业知识和市场分析能力 ，还需要对公司的基本面有深入的了解。同时
，监管层对网下报价机构的监管力度不断加强，要求其内控制度、估值研究和定价依据更加完备和充分 。这些要求无疑提高了网下打新的门槛 ，使得只有具备相应资质和能力的投资者才能参与其中
，从而导致网下打新投资者人数相对较低
。

　　赚钱效应激发打新热情

　　今年以来，新股市场一改此前低迷的状态 ，尤其是在9月以来A股市场回暖后
，频频出现上市首日涨幅超10倍的新股。新股的优异表现无疑为投资者带来了丰厚的回报，也进一步激发了市场的打新热情 。

　　“新股表现活跃 ，赚钱效应明显，同时发行市盈率下降
，使得新股的市场吸引力提升
。此外，政策利好驱动下 ，A股市场环境得到明显改善
，叠加上市企业质量普遍偏高，提升了投资者参与打新的信心。 ”排排网财富研究员卜益力向证券时报记者表示 。

　　据东方财富的数据 ，今年9月以来
，上市新股未出现破发情形
。以上市首日成交均价较发行价的涨幅来看，涨幅超过100%的新股有23只 ，占比达82.14%。其中
，强邦新材 、上大股份的涨幅超10倍，红四方
、托普云农、长联科技 、六九一二
、先锋精科、苏州天脉等新股涨幅在5倍以上 。

　　从中签收益来看 ，按照上市首日成交均价计算
，今年9月以来，25只新股的单签收益超过1万元 ，占比约为89.29%。其中，六九一二的单签收益超过8万元
，壹连科技 、强邦新材、托普云农
、长联科技等多只新股的单签收益超过5万元
。若按最高价计算，投资者中签收益更高。

　　胡墨晗认为 ，当前新股定价逐渐趋于合理
，使得新股具备了较好的投资价值 。此外，今年9月以来市场整体回暖也为新股的强劲表现提供了有利条件
。

　　发行市盈率低带动新股回暖

　　今年以来 ，10倍新股频频出现
，打新赚钱效应明显，但整体中签率并不高。

　　比如 ，12月20日上市的博科测试、蓝宇股份两只新股的中签率分别为0.01% 、0.02% 。投资者打新的热度提升
，无疑进一步增加了中签难度
。据证券时报记者统计，10月以来 ，新铝时代
、苏州天脉、壹连科技 、国货航
、天和磁材等15只新股的网上打新人数超过1000万户。

　　业内人士认为
，新股发行市盈率普遍低于行业市盈率，是带动新股市场回暖的重要原因 。今年7月至今年10年发行上市的新股中 ，新股发行市盈率多数低于行业市盈率
。不过，随着近期新股市场回暖
，新股发行市盈率有所回升，但发行市盈率低于行业市盈率的新股仍占据多数。

　　今年以来 ，监管层通过加强询报价行为监管
，使得新股定价更加贴近其内在价值 。今年11月，中国证券业协会修改发布首发网下投资者管理规则及指引 ，设置资格限制措施
，研究制定“白名单
”制度并定向征求意见
。

　　上述规则及指引的内容显示，为进一步加强询报价行为监管 ，将制定建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度。业内人士指出
，列入“白名单 ”的往往都是具有示范作用的网下投资者，有利于其他投资者学习、借鉴和参考 ，也有利于网下机构或投资者询报价能力与水平的提升 。

　　胡墨晗表示
，上市公司的市盈率呈现出下降的趋势，反映出市场对于这些高质量上市公司的理性估值。监管层通过加强监管 ，促使机构报价行为趋于合理
。此外，监管层对于未盈利企业的严格审核以及提高上市标准
，也促使上市公司整体质量提升。